按地域划分，三季度来自北美客户的收入占比继续提高，达到71%，同比增加2个百分点，环比大增6个百分点，这主要是由于目前中国公司大多无法使用台积电先进制程，而三季度包括苹果、高通、英特尔等都为下一代3nm芯片积极备货，因此往年来看三季度都是北美客户占比飙升的节点。

相比之下，来自中国的客户收入占比仅为11%，同比下跌1个百分点，环比下跌5个百分点。随后是来自亚太地区的客户收入占比为10%，环比同比均有小幅上升；来自日本和EMEA（欧洲、中东、非洲）的客户收入占比分别为5%和3%。

AI需求“真实且疯狂”，未来五年预计每年增长20%-30%

在业绩说明会上，有机构问到关于AI需求泡沫的情况，台积电发言人表示，基于与客户的交流和客户正在构建的芯片产品，台积电判断AI的需求是真实的，正如一位主要客户所提到的，当前的AI需求是“疯狂的”。

“现在的情况是，我们的客户需求超过了我们的供应能力，即使我们努力将产能相比去年增加了两倍以上，但可能再增加一倍仍然无法满足产能需求。”

因此，综合了目前整体的市场需求，台积电认为，未来五年的复合年均增长率预计会达到20%-30%。

但他也提到，除了AI以外，整体半导体需求实际上是趋于稳定并且逐步改善的。实际上目前台积电几乎垄断了全球的先进制程产能，相比之下，成熟制程在其公司营收中占比开始有越来越低的趋势。

有趣的是，台积电表示第四季度的业绩指引中，毛利率增长20个基点，达到58%的中位点数，该增长相比第三季度大幅缩水，原因是第四季度整体产能利用率提高，但部分被中国台湾电价上涨以及N5转换到N3E的成本持续稀释所抵消。

台积电CFO Wendall Huang在说明会上表示，最近电力成本持续上升，已经是今年的第二次上涨。台积电在10月份的电费上涨14%，这之前已经有多次上涨，包括2022年上涨15%，2023年上涨17%，以及2024年上涨25%，电价在过去几年里几乎翻了一番。预计到明年，中国台湾的电价将会是台积电在所有经营地区中更高的，电价上涨加上其他通胀成本，预计将会影响公司至少1%的毛利率。

而关于资本支出，过去两年台积电较为保守，没有增长太多。今年4月台积电预估2024年全年资本支出在280亿美元至320亿美元，随后在7月对该预期进行了小幅上调，到300亿美元至320亿美元。在这次说明会上，台积电保持了7月的预期，表示今年资本支出维持在略高于300亿美元的水平。

对于明年的预期，虽然目前还未有2025年资本支出规划，但台积电董事长兼总裁魏哲家提到，2025年将会是健康成长的一年，明年资本支出有机会比今年高，实际数据要等到明年1月才会公布。

小结：

从台积电的财报来看，AI、手机、汽车等市场带动的先进制程需求将会在未来5年持续为公司带来20%-30%的年均复合增长率。这或许能够为当前的半导体市场提供一些足够的信心，至少证明了，AI的需求是“真实且疯狂”的。但与此同时，7nm及以下先进制程收入已经占到台积电总收入的接近70%，这也反映了其在先进制程技术上的垄断和领先，“谁能挑战台积电”，将会是未来十年半导体行业的一个长期议题。